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    臨沂會計培訓班: 財務管理的復雜從財務比率開始,簡單從簡通老師的講解開始
    作者:臨沂銀橋電腦會計培訓學校劉老師 日期:2020年02月26日 來源:臨沂銀橋電腦會計培訓學校劉老師 瀏覽:

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    企業財務工作中,除了進行會計核算出具報表外,還有一項重要工作,就是財務報表分析。財務報表分析就是將財務報表數據轉換成有用的信息。對于非財務人員來說,要想讀懂會計報表是很困難的,況且會計報表上躺著的數字又不會說話,雖然會計報表的內涵豐富,卻需要一些專門的技術方法去把它們解讀出來,財務報表分析做的就是這個事情。

    一、財務報表分析的方法

    (一)比較分析法

    比較分析法就是比較分析法,當然比較的對象可以有很多種,常見的比較有:

    1、與企業的歷史進行比較,也稱為趨勢分析法。一般是選擇3-10年度的數據進行比較。

    2、與同類企業進行比較,也稱為橫向比較法。比較對象可以是行業平均數,也可以與行業的領先企業進行對標比較。

    3、實際情況和計劃預算進行比較,也稱為預算差異比較分析。

    確定了比較對象后,還要細分比較內容,常見的比較內容有以下一些:

    1、比會計要素的總量。比如說對會計要素中資產、負債、利潤等進行比較,總量比較主要采用時間序列分析(趨勢分析法),也可以用于同業對比。

    2、比結構百分比。舉個例子,比如說利潤表,各個項目都是各有各的數字,不便于一目了然進行對比,可以以收入為基準(即為100%),然后成本、費用、利潤等各項數字轉換為占收入的百分比數字,這樣決策者可以一目了然看清各項成本費用占收入的比重,發現一些異常的項目,進而做出決策。

    3、比財務比率。我們設定了各類財務比率(后文將為大家詳細介紹),比如說大家常見的毛利率,可以和企業歷史比較,也可以和同行業比較。

    (二)因素分析法

    因素分析法比較簡單,但比較重要,是常見的考點。請大家務必結合每日輕學,熟做教材上的例題。

    舉個例子,生產A產品耗用的材料成本計劃是5400元,實際上花了6720元,這個時候老板就可以要問了,為什么多超支那么多。財務分析員考慮到,材料成本的計算包含多個因子,即產品產量、材料單耗、材料單價組成,材料成本上漲也未必是壞事(可能是由于產量增加所導致),所以決定對每一個因素造成的影響進行分析,所分析的對象,就是這個超支的超額6720-5400=1320元。

    因為材料成本=產品產量×材料單耗×材料單價,超支一定是由這三個因素導致的,所以可以順次用各因素的實際值替代計劃值,有點類似于中學物理的控制變量法,但特別注意連環替代和控制變量有一個很大的差別,那就是連環替代中,后一次的替代在前一次的基礎上進行,也就是說并不是孤立分析每一個因素造成的影響(比如分析材料單耗的影響,是以實際產品產量為基礎的;分析材料單價的影響,是以實際的產品產量和實際的材料單耗為基礎的)。分析的最后一步,也就是將最后一個因素替代完畢后,得到的就是實際的材料成本。

    N次替代和第N-1次替代結果的差,就是所替代的因素對實際結果造成的影響值。最終,將所有的影響值相加,得到的就是比較的對象(計劃和實際值的差)

    在理解的基礎上,請大家及時進行練習,確保在考場上拿到這樣的送分題。

    二、財務報表分析的局限性

    財務報表分析的局限性主要是由于財務報表本身的局限性所致。財務報表有三個問題,一是披露問題,二是可靠性問題,三是比較基礎問題。

    (一)披露問題

    每個企業的會計系統,都會受會計環境和企業會計戰略的影響。會計環境的影響,可以簡單理解為,因為會計有很多假設,而實際經濟活動并不存在上述假設,因此以會計信息并不能完全反映企業的實際情況。企業的會計戰略影響,主要是會計政策和會計估計的影響,特別是進行橫向比較的時候,不同企業有不同的會計政策和會計估計,因此會大大削弱比較數據的有用性。

    因此,財務報表披露存在以下局限性(導致財務報表分析存在局限性):

    1、財務報表沒有披露全部信息。

    2、即使是已經披露的信息也存在會計估計誤差。(例如折舊年限的選擇)

    3、即使沒有會計估計誤差,管理層選擇不同的會計政策也會降低信息的可比性。(例如選擇加速折舊法還是直線折舊法)。

    (二)可靠性問題

    如果說披露問題是由于會計制度及政策選擇所導致,那么可靠性問題就是指財務報表數據本身可能是虛假的,即便是經注冊會計師審計,也無法確保財務報表數據足以可靠不會對決策產生誤導性影響。教材上列舉了常見的危險信號,大家做一了解即可,因為任何異常都可能意味著財務報表數據有問題,但財務報表數據的問題不在本課研究范圍之內。

    (三)比較基礎問題。

    就是拿什么和我比的問題,雖然理論上說可以選擇同業數據、歷史數據或計劃數據進行比較,但實務中進行具體操作時,那些被比較的基準本身可能存在一些不確定性。比如進行橫向比較,需要選取同行業的平均數據或者標桿企業的數據,那么現代企業很多都是混業經營,如何確定將哪些企業納入范圍呢?再比如說趨勢分析法,過去的未必就是正確的,有時候企業受外部環境影響(例如經濟景氣了)導致利潤增長,未必表明企業的盈利能力有了提高。

    三、財務比率分析

    本章從此開始進入干貨階段,重點和難點也將紛至沓來,且聽簡通老師為您分解。

    財務比率有很多,將不同的報表項目通過各類運算方式得到不同的指標,都可能稱為是財務比率,大家比較熟悉的凈利率、毛利率就是兩個最典型的盈利能力指標。在財務報表分析總,出于決策者多元化的需求,相關的指標也會多很多,但是簡通老師教您的方法將會很容易理解和記憶。

    (一)短期償債能力比率

    這里說的是企業償還短期債務能力,從定性的角度來看,如果一個企業資產總量越大,則償債能力越強,另外如果一個企業產生現金流量越大,那么也能說明其償債能力越強。

    1、營運資本

    上一章為大家詳細介紹了營運資本這個概念,因為這個數據報表中并沒有直接提供,而是需要計算得出,所以也可以把這個數據看做是一個短期償債能力指標。

    回顧一下營運資本的概念,營運資本=流動資產-流動負債,流動資產將在1年或1個營業周期內消耗或轉變為現金,流動負債將在1年或1個營業周期內償還,對兩者進行比較可以反映短期償債能力。流動資產和和流動負債都可以直接從報表中取數。

    大家可以思考一下,健康的營運資本應該在多少水平?如果流動資產大,流動負債小,那么營運資本也會較大,償債能力有保障。反過來說,從融資的角度來說,企業有一部分長期資本用于了營運資本投資(短期投資),存在長資短用的情況。這里可能有一些同學不明白,進一步解釋一下,企業的資金來源無外乎股東投入和債權人投入兩個部分,流動負債就是短期債務資本,當流動資產大于流動負債時,短期債務資本全部用于流動資產(例如應付賬款對應了未付款的存貨采購,而存貨是企業的流動資產,相當于用應付賬款融資來為企業提供存貨),同時,流動資產并沒有全部由短期債務資本供應,因此必然有一部分長期資本(債務或者股權)投資了營運資本(流動資產)。僅從償債能力的角度分析,長資短用意味著保險,沒有短期的償債風險,但是由于流動資產和流動負債并不匹配(例如企業有100萬存貨和100萬應付賬款,一旦賬期來臨,這100萬存貨未必能馬上變現),所以營運資本一般需要大于0,也就是必須維持一定水平的流動性。不過,保險未必健康,因為長期資本成本相對較高,短期資本成本相對較低,企業必要限度內,要盡可能由短期資本來支持流動資產。

    而如果企業的營運資本為負數,可以推測出,企業有一部分長期資產由短期資本支持,這是比較危險的,因為長期資產的變現能力差,而短期債務可能很快要求清償,企業可能會遇到短期債務危機。

    由于營運資本是絕對數,一般不便于進行橫向、趨勢等比較,主要還是用于營運資本管理。

    此外,營運資本還等于長期資本減去長期資產的差值。推算過程如下:

    營運資本=流動資產-流動負債

            =(總資產-非流動資產)-(總資產-股東權益-非流動負債)

            =(股東權益+非流動負債)-非流動資產

            =長期資本-長期資產

    這個公式可以不用每次都去推倒,可以這樣進行記憶:長期資本用于長期資產后,多出來一部分(長期資本-長期資產)。短期資本(短期負債)全部用于短期資產(流動負債)后還缺一點(流動負債-流動資產)。那么這多出來的一部分自然就與這缺的一部分進行了匹配。

    2、短期債務的存量比率

    1)流動比率=流動資產÷流動負債

    相對于營運資本來說,通過百分數的形式可以規避不同企業規模問題,進而增強可比性。例如一家企業流動資產為700萬,流動負債為300萬,那么流動比率為2.33,意味著每一元的流動負債有2.33元的流動資產作為保障。記憶要點在于兩者誰是分母誰是分子,因為流動比率越高一定是流動性高,流動性高也就是流動資產多,所以流動資產是分子,流動負債是分母。

    流動比率究竟多少才是健康的,沒有一個定論。有一個規律性的判斷,營業周期越短的行業,合理的流動比率越低,因為營業周期短意味著其短期資產變現能力強,不需要準備太多的流動資產應對流動負債的到期。傳統上,一般認為2是生產型企業的合理的流動比率,但是隨著現代經營模式多元化,很多成功的企業流動比率都小于2。

    流動比率最大的不足之處在于假設了全部流動資產都可以變為現金并用于償債,而全部流動負債都需要還清。實際上并不是這么一回事,這就是流動比率的缺點。

    此外,要善于對公式進行換算,以應變題目中給出的不同條件。

    營運資本÷流動資產=營運資本配置比率,所以流動比率=1÷(1-營運資本配置比率)

    2)速動比率

    有一些流動資產比其他流動資產流動性更強,可以“快速流動”,短期內可以快速變現,稱為速動資產,比如說貨幣資金、交易性金融資產、各種應收款項等等。而存貨、預付款項、一年內到期的非流動資產及其他流動資產等稱為非速動資產。依靠速動資產償還短期債務更有保障、更加穩妥。

    由此產生了一個更穩妥的短期償債能力比率,即“速動比率”。

    速動比率=速動資產÷流動負債

    注意,只有速動資產,沒有“速動負債”。因為在流動負債中,很難經驗性地挑選出那些很快就要償還的債務(應付賬款、短期借款都有可能不需要馬上償還)。

    假設一家企業的速動比率是1.5,意味每1元流動負債,由1.5元的速動資產作為償債保障。同樣,不同行業速動比率標準有很大差別,零售商店幾乎沒有應收款項,速動比率小于1也很正常。

    因為速動資產包括了應收賬款,所以速動比率存在的不足也在于此。應收賬款可能不足以“速動”,有時候甚至連存貨的流動性都不如。

    3)現金比率

    來一個更速動的比率吧,那就是現金比率。不再考慮其他流動資產,只將現金作為分子?,F金本身是流動性最強的資產,可以隨時、直接用于償債,現金比率是更可靠的短期償債能力比率。

    現金比率=貨幣資金÷流動負債

    不必再解釋這個公式了,相信同學們已經很清楚了。

    回過頭來我們再將三個比率串聯一下,作為短期償債能力比率,目的是為了計算出每1元的流動負債(短期負債)有多少可償還的流動資產予以保障,按照流動性由弱到強設計了流動資產、速動資產、現金作為分子。不同行業、不同企業的實際情況相差很大,這三個指標都沒有標桿數值。

    3、現金流量比率

    前面三個比率是“存量”比率,用的都是資產負債表日的資產存量。下面這個指標,出現了一個不匹配的現象,即分子用了時期數(經營活動現金流量凈額),而分母采用了時點數(流動負債)。是不是很奇怪呢?

    現金流量比率=經營活動現金流量凈額÷流動負債。

    再對比一下現金比率,不要混淆了

    現金比率=貨幣資金÷流動負債

    前者用的是現金流量,后者用的現金存量。

    “經營活動現金流量凈額”可以直接取自現金流量表。

    回到前面的問題,這個比率分子和分母本身不具有可比性,為什么將他們組合在一起了呢?其實,這個指標很好地反映了企業未來償債的能力,即應付債務的潛力。因為1231日有足夠的流動資產,并不意味著需要馬上償還1231日的流動負債,而到了流動負債的償還日,也不意味著仍有那么多流動資產在彼時還能用于償還。想象一下,如果企業為了把流動比率做得漂亮些,而在1231日以股東借款(長期)的形式拆借大量現金,隨后又進行提前償還,則1231日的流動比率并不能代表企業償債能力強。而經營活動現金流量凈額則是企業真正在一年內“產生”現金的能力,有了這個能力,即使1231日現金不夠,也不影響企業在未來一年內能夠產生現金應對短期債務。

    記住這個分子分母不匹配的指標。

    4、影響短期償債能力的其他因素

    除了資產負債表上那些數字計算出的指標,還有一些因素不通過資產負債表反映,卻也潛在影響了企業的短期償債能力,我們稱之為表外因素。

    1)增強短期償債能力的表外因素。包括可動用的銀行授信額度、可快速變現的非流動資產、償債能力的聲譽(信用好壞)。

    2)降低短期償債能力的表外因素。對外擔保、經營租賃合同中的承諾付款(與該義務有關的經濟利益不是很可能流出企業,就不符合負債的確認條件,不會確認在資產負債表中,但是確是隨時有可能轉為符合條件的負債,例如經營租賃合同中企業承諾了大量的賠償事項,一旦損失發生企業就要掏錢,對于簽訂了這種合同的企業,其短期償債能力當然具有一定不確定性。)

    (二)長期償債能力比率

    與短期償債能力往往只涉及短期資產、短期負債不同,長期償債能力比率往往使用總資產、總負債進行計算。

    1、資產負債率

    超級重要的一個長期償債能力比率,注意計算是誰是分母、誰是分子。還是功能性記憶,資產負債率越高,一定意味著企業的債務越多(資產負“債”率),因此資產是分母,負債是分子。

    資產負債率=(總負債÷總資產)×100%

    總負債、總資產全部取自財務報表。資產負債率反映總資產中有多大比例是通過負債取得的。它代表企業的兩個能力,一個是企業清算時對債權人權益的保障程度(只有企業在清算時,才會把所有資產用來償債),另一個是舉債能力(如果清算時對債權人保障更多,那么沒破產時債權人就更愿意借錢給他)。

    2、產權比率和權益乘數

    之所以把這兩個指標放在一起,因為這兩個指標其實是一個硬幣的兩個方面。

    產權比率=總負債÷股東權益

    權益乘數=總資產÷股東權益

    因為總資產=總負債+股東權益,所以兩個公式通吃了資產負債表三個基本要素。兩個公式容易混淆,記住一點,“乘數”一定是大于1,而資產一定是大于股東權益的,所以權益乘數和資產、股東權益有關。

    產權比率表明了每一元錢股東權益配套(撬動)了多少負債,權益乘數表明了每一元錢的股東權益匹配(創造)了多少總資產。

    這兩個公式還要和“資產負債率”聯系在一起,要學會進行靈活換算。

    3、長期資本負債率

    長期資本負債率=非流動負債÷長期資本=非流動負債÷(非流動負債+股東權益)×100%。

    這里總結一下AB率的記憶方法,一般都是B除以A。

    之所以又引入了長期資本負債率,是因為流動負債的金額經常變化,非流動負債較為穩定,因此資本結構通常使用長期資本結構衡量。

    4、總債務流量比率

    1)利息保障倍數

    很多長期債務并不需要立即償還本金,而是需要償還每期產生的利息。如果利潤能夠涵蓋利息,那么說明償債能力相對較強。

    利息保障倍數=息稅前利潤÷利息費用

                =(凈利潤十利息費用A+所得稅費用)÷利息費用B

    特別注意:這里分子和分母的利息費用不是同一概念,所以我們用AB加以區分。因為所有的到期利息都需要償付(利息費用B),但并不都計入利潤表(利息費用A計入利潤表)。利息費用B=利息費用A+資本化的利息費用。

    利息保障倍數表明每1元的利息費用有多少倍的息稅前利潤作為償付保障。同樣既可以反映企業償債能力,又可以反映舉債能力。利息保障倍數一般需要大于1,因為并不是所有的利潤都是現金,但要支付的利息卻都必須由真金白銀流出。

    而之所以用息稅前利潤進行計算,是因為利息可以在所得稅稅前扣除,如果利息把利潤全部吞沒也就不需要交所得稅了。

    2)現金流量利息保障倍數

    因為利潤并不都是現金流量,所以用現金流量替換利潤對償債能力的衡量更為可靠。

    現金流量利息保障倍數=經營現金活動流量凈額÷利息費用B

    這里的利息費用B口徑同上。

    3)現金流量與負債比率

    這不是一個AB率,而是AB率,故使用A÷B。

    現金流量與負債比率=(經營活動現金流量凈額÷負債總額)×100%

    這里再一次出現了分子、分母性質不匹配的公式,分子是時期數,分母是時點數,注意把握。

    現金流量與負債比率表明企業用經營活動現金流量凈額償付全部債務的能力。

    5、影響長期償債能力的表外因素

    1長期經營性租賃(長期經營性租賃產生的潛在負債并不反映在資產負債表內,但確確實實在未來需要支付,是企業的一項長期債務)

    2債務擔保(注意影響短期償債能力的表外因素也有他?。?/span>

    3未決訴訟(一旦敗訴,會突然無預期地出現一項可長可短的債務,影響企業償債能力)

    (三)營運能力比率

    營運能力比率是衡量公司資產管理效率的財務比率。主要有以下幾個:

    1、衡量應收賬款管理效率:應收賬款周轉率

    應收賬款周轉率是營業收入與應收賬款的比率。由于這個概念初學者不是很好理解,在引入公式前,我們先進行一個感性的認識。營業收入確認后,有一部分款項不能立即收回形成了應收賬款,所以企業應收賬款的余額一般是小于全年營業收入的(應收賬款應該在一年內收回,不存在累積的情況,如果一年內收不回來需要進行重分類到長期應收款)。如果應收賬款占全年收入的比重越小,表明款項收回及時,或收現比例較高,也就意味著應收賬款的管理更為有效(應收賬款管理的目標就是及時收回款項,不要出現壞賬)。

    對于非財務人員,可能把應收賬款周轉率理解成“多少天會收回應收賬款”或“應收賬款在一年內會周轉多少次(產生、收回、周而復始一年有多少次)”,因此產生了應收賬款周轉率的不同計算形式:

    1)應收賬款周轉次數=營業收入÷應收賬款

    2)應收賬款周轉天數=365÷(營業收入÷應收賬款)

    3)應收賬款與收入比=應收賬款÷營業收入

    對于公式1,因為營業收入一般大于應收賬款,所以這樣相除可以保證結果大于1(次數一般都是大于1。如果營業收入一年有10000,應收賬款期末有100,意味著應收賬款一年周轉100次(假定10000元全部形成應收賬款,那么一年內有100個期末金額的應收賬款周轉完畢)。

    對于公式2,接上例,如果一年周轉100次,意味著周轉一次需要3.65天,也就意味著每形成100元的應收賬款需要3.65天就能收回了。

    對于公式3,仍然是“AB比”的形式,所以是A除以B。

    同學們對這個公示可能理解上還是有點疑問,是因為這個公式本身存在一些問題:

    1)公式假定了所有營業收入都是以賒銷形式。因為實在很難區分有多少比例是賒銷,所以假定現金銷售就是周轉期為0(立即收回),這樣容易高估周轉率,但如果企業現金銷售比例一貫穩定,就不影響趨勢比較。

    2)分子和分母仍然不匹配。這又是一個分子、分母分別為時期數、時點數的公式。用期末數作為應收賬款,必須假定應收賬款較為穩定,不會在期末出現突然增加或減少的情況。如果條件允許,可以采用年初和年末平均應收賬款的金額來計算,甚至可以用各月平均數,這樣可以撫平部分波動。

    3)如果存在壞賬準備,可以考慮用計提壞賬準備前的應收賬款來計算,這樣可以剔除因壞賬準備而導致應收賬款周轉次數增加的幻覺。

    4)如果有條件,應收票據也應當納入計算,因為它實際也是一種應收款。

    5)應收賬款周轉不是越快越好。有時候,適當放寬賬期有利于刺激銷售,所以有可能因為應收賬款周轉的慢換來了收入的高,因此評價信用政策不應僅考慮應收賬款周轉天數。

    2、衡量存貨管理效率(或周轉變現速度):存貨周轉率

    如果理解了應收賬款周轉率,也就能理解存貨周轉率了。類似的,存貨周轉率有以下三種形式:

    1)存貨周轉次數=營業收入÷存貨

    2)存貨周轉天數=365÷(營業收入÷存貨)

    3)存貨與收入比=存貨÷營業收入

    公式(1)表明1年中存貨周轉的次數。

    公式(2)表明存貨周轉一次需要的時間,或者說存貨轉換成現金需要的平均時間。

    公式(3)表明每一元錢收入需要投資多少存貨。

    存貨周轉率和應收賬款周轉率類似,還有一些注意點:

    1)計算存貨周轉率時,何時使用“營業收入”,何時使用“營業成本”。

    這要看分析的目的了。如果目的是分析短期償債能力,為了評估資產的變現能力,則需要使用“營業收入”(因為營業收入很高,而存貨很少,意味著存貨變現速度快,積壓的存貨很快轉為收入)。而如果是評估存貨管理的業績,應當使用“營業成本”計算存貨周轉率(因為營業成本很高,而存貨很少,意味著存貨流動速度快,積壓的存貨很快轉為當期成本)。但實際上,如果固定使用營業收入或營業成本,在進行比較分析時都能達到目的,影響不大。

    2)存貨有一個最佳的管理水平(特定條件下),不是越多越好,也不是越少越好。存貨太多,占用存儲成本和流動資金,存貨太少,面臨缺貨的風險、違約的成本。

    3)不能僅以存貨周轉率一個指標論英雄,比如說當銷售預期萎縮時,企業會主動減少生產降低庫存,在短期內營業收入并沒有顯著降低,而此時存貨周轉率卻提高了,但并不意味著存貨的變現能力提高了,也不意味著存貨管理水平提高了。

    3、衡量所有流動資產周轉率

    流動資產周轉率是營業收入與流動資產的比率。同樣地,有三種形式:

    1)流動資產周轉次數=營業收入÷流動資產

    2)流動資產周轉天數=365÷(營業收入÷流動資產)

    3)流動資產與收入比=流動資產÷營業收入

    請大家結合前面的理解自行進行分析。

    4、營運資本周轉率

    營運資本周轉率是營業收人與營運資本的比率。同樣地,有三種形式:

    營運資本周轉次數=營業收入÷營運資本

    營運資本周轉天數=365÷(營業收入÷營運資本)

    營運資本與收入比=營運資本÷營業收入

    5、非流動資產周轉率

    非流動資產周轉次數=營業收入÷非流動資產

    非流動資產周轉天數=365÷(營業收入÷非流動資產)

    非流動資產與營業收入比=非流動資產÷營業收入

    6、總資產周轉率

    總資產周轉次數=營業收入÷總資產

    總資產周轉天數=365÷(營業收入÷總資產)

    總資產與收入比=總資產÷營業收入

    本來,總資產周轉率和其他幾個資產周轉率沒什么區別,原理和理解也是類似的,但是教材上提供了一個例題,對總資產周轉率進行因素分析,所以也請了解一下。(各項資產的周轉率會影響總資產周轉率)

    通過表格計算可以發現,各項“資產周轉天數”加總等于“總資產周轉天數”,各項“資產與收人比”加總等于“總資產與收入比”。所以這兩個指標可以用于總資產的因素分析。因為涉及對應資產的指標在分子上,分母又都是相同的,自然可以相加。

    各資產周轉次數相加不等于總資產周轉次數,因為涉及對應資產的指標在分母上,分母不同當然不能直接相加。


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